西部策略:把握从政策频出到预期扭转的布局期

发布日期:2024-04-25 08:22    点击次数:196

市场快速轮动,叠加经济预期下修,引发市场短期波动加剧。我们在上周报告《全面牛市启动需要具备哪些条件?》中提示过去10年中,市场中枢的上移往往来自基本面,流动性,政策与海外环境四大条件中的两个出现趋势性变化,而当前政策条件初步具备,仍需耐心等待流动性和基本面的验证,市场短期上行动力趋弱,仍是存量博弈。

从政策频出到市场预期全面扭转不是一蹴而就,途中多会有短期扰动。从过往历轮牛市底部来看,均是经济刺激或改革政策推出后,市场在经济数据短期偏弱与政策提振中期预期中来回摇摆,导致市场波动加大。以2022年为例,4月底政策快速推进后,5月6日上证指数大跌2.16%,随后快速抬升;10月中旬各项政策逐步推出,10月28日上证指数迎来最后一跌,大跌2.25%,随后市场中枢逐步上移。

耐心等待宏观流动性变化。本周通胀和金融数据公布,虽然PPI降幅缩窄,但CPI同比转负,制约货币宽松的因素正在逐步趋弱;另外一方面,单月新增社融创下2014年7月以来新低,叠加信托市场风险上升,也迫切需要央行对于流动性的呵护。后续货币环境改善可能是扭转市场情绪的关键。

配置建议:随着市场快速调整,与经济修复相关度较高的顺周期行业配置价值再次凸显。

风险提示

政策推进不及预期,海外经济衰退超预期,产业发展不及预期。

来源:券商研报精选

经济上证指数市场基本面政策发布于:北京市

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